中长期来看，我们对股票市场的基本逻辑和判断并未改变，即当前宏观经济已经从衰退期转向复苏期，此时资本市场会不断出现新的投资机会。

具体到当前，5月23日A股的震荡调整仍在持续，市场成交量缩减的同时，跌幅进一步扩大。整体来看当前市场仍然缺乏明确的方向，且避险情绪开始升温，“股债跷跷板”现象表现的较为明显，新一轮上涨行情的出现仍需要政策催化。

(资料图片仅供参考)

对于投资者而言，短期内建议关注具有防御属性的板块，如我们此前提示过的医药生物行业。此外，本日部分高弹性上市房企股价开始企稳，这一现象同样值得关注。

一、全球大类资产背离情况

5月23日A股普遍回调，其中上证50、沪深300指数均跌破4月26日相对低点，并发出底背离信号。实际上，上周沪深300指数已经出现了底背离现象，但至今并未被证实，因此本日上证50、沪深300指数的底背离现象同样需要观察。

5月22日美股纳斯达克指数上涨0.50%，标普500指数小幅上涨0.02%，德国DAX指数小幅下跌0.32%，技术指标均发出顶背离信号，需注意短期海外股市的调整风险。

5月22日人民币汇率再度转为下跌，虽然技术指标仍在发出背离信号，但后续存在被化解的可能性。

5月22日中国台湾加权指数小幅上涨0.04%，继续发出顶背离信号，考虑到近期其上涨速度明显放缓，后续顶背离现象有可能被证实，并迎来调整压力。

二、国内申万一级行业背离情况

5月23日A股行业多数收跌，仅医药生物行业上涨。实际上，5月16日以来我们持续看多医药生物行业，近期已得到一定印证。此外，房地产行业本日继续下跌并发出底背离信号，考虑到本日部分高弹性标的已出现企稳迹象，短期内房地产行业可能存在机会。

三、K线形态及成交量

股指方面，5月23日主要指数继续缩量，A股本日成交金额继续下滑至7658亿元。从K线形态来看，本日主要指数均为实体阴线较长，空方力量较强，短期或仍有调整风险。

国债期货方面，5月23日10年期国债期货继续放量收阳，整日上涨0.20%，而这主要反映出当前市场避险情绪正在升温。

四、浪型判断

5月23日A股普遍回调，大中小盘股指均下跌。从浪型来看，4月下旬以来主要股指均呈现震荡态势，趋势性并不明显，尤其是5月15日的反弹并未持续，我们仍认为当前A股或已开启震荡行情。

5月23日TMT板块整体回调，中信TMT指数下跌1.61%，但仍高于5月中旬的相对低点。对比2013年走势来看，我们仍然认为后续TMT板块有望继续反弹，并开启主升浪3浪。

五、北向资金流入流出情况

5月23日，北向资金大幅流出，外资避险情绪明显升温，整日净流出规模达到79.76亿元，为2022年11月1日以来新高。其中，沪股通净流出29.03亿元，而深股通净流出50.73亿元。

本报告由投资顾问撰写。投资顾问：李枭剑（登记编号：A0740123050026）